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　　化工行业门类繁多ღ★✿★◈，不同化工产品差异较大ღ★✿★◈，各子行业之间商业模式也不尽相同ღ★✿★◈。根据各子行业产品特性ღ★✿★◈，即子行业属性的不同ღ★✿★◈，化工行业分为基础化工和石油石化两个一级子行业ღ★✿★◈。其中ღ★✿★◈，基础化工行业包括农用化工ღ★✿★◈、化学纤维ღ★✿★◈、化学原料18luck新利体育ღ★✿★◈、塑料及制品ღ★✿★◈、橡胶及制品狗万滚球ღ★✿★◈、其他化学制品等二级子行业ღ★✿★◈；石油石化行业包括石油开采狗万滚球ღ★✿★◈、石油化工ღ★✿★◈、油服工程等二级子行业ღ★✿★◈。

　　从化工品角度进一步了解行业特点ღ★✿★◈，根据产品差异性和生产规模可分为通用化学品ღ★✿★◈、拟通用化学品ღ★✿★◈、精细化学品和专用化学品四类ღ★✿★◈，前两类可简单划归为大宗化工品ღ★✿★◈，后两类统称为精细化工品ღ★✿★◈。其中ღ★✿★◈，大宗化工品具有产品同质化程度高ღ★✿★◈、行业进入壁垒低18luck新利体育ღ★✿★◈、规模经济决定成本ღ★✿★◈、重资产ღ★✿★◈、竞争较充分ღ★✿★◈、周期性强等特点ღ★✿★◈；精细化工品具有一定程度差异化ღ★✿★◈、较高进入壁垒ღ★✿★◈、技术影响成本ღ★✿★◈、资产相对较轻ღ★✿★◈、周期性相对较弱等特点ღ★✿★◈。

　　化工行业在国民经济中地位突出ღ★✿★◈，化工品作为最重要的原材料之一ღ★✿★◈，广泛应用于各产业领域ღ★✿★◈。联合国环境规划署报告显示ღ★✿★◈，依据工业部门细分化工品市场ღ★✿★◈，建筑是化工品最大的终端应用领域18luck新利体育ღ★✿★◈，电子ღ★✿★◈、家用ღ★✿★◈、农业ღ★✿★◈、纸质包装18luck新利体育ღ★✿★◈、汽车ღ★✿★◈、医疗狗万滚球ღ★✿★◈、能源等均是主要应用领域ღ★✿★◈。

　　化工行业看似离我们很远ღ★✿★◈，其实渗透生活的方方面面ღ★✿★◈。例如ღ★✿★◈，炼油所生产的成品油是交通工具的重要燃料ღ★✿★◈；化肥ღ★✿★◈、农药等用于农作物生产ღ★✿★◈，为食品安全提供保障ღ★✿★◈；合成纤维ღ★✿★◈、印染化学等为服装狗万滚球ღ★✿★◈、家纺提供多样化面料和样式ღ★✿★◈；涂料涂漆既为房屋狗万滚球ღ★✿★◈、家具提供防护层ღ★✿★◈，又起到美观作用ღ★✿★◈；塑料ღ★✿★◈、橡胶制品用于日常生活方方面面ღ★✿★◈；纯碱ღ★✿★◈、无机盐ღ★✿★◈、氯碱等化工产品是化工生产过程的重要原料ღ★✿★◈，也直接18luck新利体育ღ★✿★◈、间接服务于我们日常生活ღ★✿★◈。

　　一般来说ღ★✿★◈，产品价格基于“原材料成本+加工成本+合理利润”形成18luck新利体育ღ★✿★◈。对化工行业而言ღ★✿★◈，原材料成本是化工产品成本最重要的构成部分ღ★✿★◈，占生产成本比例达80%~90%ღ★✿★◈，部分产品占比更高ღ★✿★◈。对比历史数据发现ღ★✿★◈，大多数化工产品价格与其主要原材料价格波动趋势一致性程度较高ღ★✿★◈，原材料价格是决定化工产品价格的关键ღ★✿★◈。

　　盈利方面ღ★✿★◈，除石油开采ღ★✿★◈、油田服务等少数板块外ღ★✿★◈，大多数化工产品生产企业通过购入原材料ღ★✿★◈，加工原材料至产成品ღ★✿★◈，通过销售产成品方式获取利润ღ★✿★◈。化工产品（尤其是大宗化工品）原料ღ★✿★◈、加工方式ღ★✿★◈、工艺流程ღ★✿★◈、产品性能等较为相似ღ★✿★◈，不同生产企业化工产品出厂价格趋于相同ღ★✿★◈，市场竞争较为充分ღ★✿★◈，产品盈利主要取决于即时的供求关系ღ★✿★◈。

　　一般来说ღ★✿★◈，化工产品盈利具有显著的周期性特点ღ★✿★◈。在一个完整周期内ღ★✿★◈，化工产品盈利能力通常分为景气和非景气两个阶段ღ★✿★◈。在景气阶段ღ★✿★◈，化工产品供不应求ღ★✿★◈，产品与原材料价差提高（产品加工成本相对固定ღ★✿★◈，产品和原材料价差反映盈利能力）ღ★✿★◈，产品盈利能力增强ღ★✿★◈；在非景气阶段ღ★✿★◈，化工产品供给过剩ღ★✿★◈，产品与原料价差降低ღ★✿★◈，产品盈利下降ღ★✿★◈，部分企业或面临亏损ღ★✿★◈。产品盈利能力的周期性波动ღ★✿★◈，在一定程度上与产品价格的周期性波动紧密相关ღ★✿★◈。

　　同时ღ★✿★◈，考虑成本端影响ღ★✿★◈，化工产品价格有时并不能完全反映出企业真实盈利能力ღ★✿★◈。对比产品历史价格可发现ღ★✿★◈，产品价格较高时ღ★✿★◈，盈利水平并不一定好ღ★✿★◈；在供不应求时ღ★✿★◈，产品价格可能较低ღ★✿★◈，但盈利水平却可能很高ღ★✿★◈。因此ღ★✿★◈，仅靠关注产品价格无法准确判断产品盈利水平ღ★✿★◈，产品与原料价差才是评估盈利水平较为重要的指标ღ★✿★◈。

　　通过了解不同化工子行业属性ღ★✿★◈、化工产品价格与盈利周期性波动的关系ღ★✿★◈，有助于投资者更好认识化工行业ღ★✿★◈，合理判断投资机会ღ★✿★◈。下一篇ღ★✿★◈，我们将解读化工行业重要的财务指标狗万滚球ღ★✿★◈，敬请关注ღ★✿★◈。